8月8日晚间，汤臣倍健披露2025年中期业绩报告。数据显示，公司上半年实现营业收入35.32亿元，归属净利润7.37亿元。值得关注的是，第二季度净利润增速实现回正，经营提质增效成果开始显现。
在行业渠道结构加速调整的背景下，汤臣倍健通过品类创新构建增长新动能。主品牌上半年推出臻钻蛋白粉、金标液体钙、多维双层片、金装鱼油四大战略单品，均跻身天猫618全周期新品榜单前十。线下渠道方面，主推的液体钙DK（120粒）通过质价比策略强化市场渗透，健力多OTC硫酸氨糖与VDS系列氨糖形成"治+养"组合，有效提升骨关节健康领域竞争力。高频上新与品类价值重塑的协同效应，推动二季度营收同比降幅收窄。
渠道变革成为业绩支撑的关键变量。中康CMH数据显示，药店VDS销售额同比下滑约25%，而线上渠道保持增长态势。京东平台数据显示，在54微克K2金标液体钙等创新产品带动下，汤臣倍健钙品类上半年成交额及市场份额实现逆势增长。财报显示，线上渠道毛利率同比提升2.93%，毛利率与净利率环比双升的态势，印证了多品类矩阵对盈利能力的改善作用。
国盛证券研报指出，随着需求修复、新品上市及渠道改革成效兑现，公司2025年第二季度起基数压力将逐步缓解，业绩有望呈现逐季改善趋势。这一判断与海通证券关于消费支出峰值年龄的研究形成呼应：我国男性/女性消费支出峰值年龄分别为33岁/40岁，对应90后男性与80后女性群体，叠加2024年底3.1亿60岁以上老年人口规模，共同构成VDS市场的核心增量来源。
科研实力成为破局增量的核心支撑。5月，汤臣倍健宣布为中国南极考察队提供"严选系列"营养产品；6月，公司作为唯一VDS企业登载《Nature》增刊"全球科技企业"专题，同期联合中科院等机构发表的抗衰天然成分研究成果获《Aging Cell》收录。这种产学研深度融合的创新路径，与小米、比亚迪等企业通过技术突破重塑市场认知的逻辑一脉相承。
当健康消费从"可选"向"刚需"演进，VDS行业正经历需求分层与品类重构的双重变革。汤臣倍健通过高频创新、渠道优化与科研赋能构建的韧性体系，不仅为当前业绩回稳提供支撑，更在老龄化与年轻化交织的市场中，为长期发展打开想象空间。随着基数压力消退与战略成效持续释放，这家行业龙头的后续表现值得持续关注。
